一句话叙事
脱胎于中科院量子信息重点实验室(郭光灿院士、郭国平教授团队)、中国第一家量子计算公司,以72比特"本源悟空"超导整机起家、具备国内唯一全栈式开发能力,已完成四代超导量子计算机迭代,正以投前超200亿元(另有210亿口径)、近30亿元Pre-IPO轮冲刺科创板,成为"国字号"资本(中国兵器集团领投)重金押注的中国量子计算"一哥"。
宏大叙事
本源量子的叙事是"国产自主可控量子算力"的国家队样本。其逻辑:量子计算是中美科技竞争的战略制高点,而美国对华禁运高端量子计算机与器件(郭国平公开称"美国量子计算机不对中国开放"),因此中国必须建立从量子芯片、稀释制冷机、测控、操作系统、EDA软件到整机与云平台的全链条自主能力。本源由此定位为"中国第一家量子计算公司""国内唯一具备全栈式开发能力的量子计算企业",并明确对标IBM——本轮募资即用于建设千比特、万比特、12英寸量子芯片中试线及新一代超导整机的研发与产业化。
资本侧,公司汇聚了中网投(网信办)、国新基金(国务院国资委)、深创投、中信证券、中金公司、中国兵器集团等"国字号"股东集群,以及合肥本地国资(合肥高投)与省级产投平台,体现"举国体制+地方产投"对硬科技的押注;公司公开宣称融资"不接受一分钱外资",定位为纯境内资本的国家战略资产。其商业叙事则是"全球开放的真实量子算力云"——本源悟空已被百余个国家和地区用户访问数千万次,试图在尚无明确杀手级应用的行业中,率先以教育、科研、行业算力服务跑出真实营收。
技术路线(详细)
主路线为超导量子计算,并行布局半导体(硅基)量子计算(郭国平自2010年起承担973固态/半导体量子芯片项目,填补国内半导体量子计算实验研究空白)。全栈研制覆盖:量子芯片、量子计算测控一体机、量子操作系统、量子软件、量子计算云平台、科普教育(来源:财联社 2026-06-15)。
全栈能力(国内唯一宣称全栈):
- 量子芯片
- "夸父"系列:首款6比特超导芯片"夸父 KF C6-130"(2020),一维链状Xmon结构、十字电容+约瑟夫森结、数据总线联合读取、电容耦合两比特门。
- "悟空芯"(2024):72个工作比特+126个耦合器比特,共198个量子比特的超导芯片,驱动第三代整机"本源悟空"。
- 半导体量子芯片:如XW B2-100等2比特半导体芯片及商用载板(英文源,待核实型号)。
- 量子计算机整机(四代迭代)
- 第一代:本源悟源1号(6比特,2020-09,国内首台国产工程化超导量子计算机,搭载夸父KF C6-130);后续本源悟源2号(24比特,2021,实现整机交付)。
- 第二代:64比特(2022,pedaily口径称"64比特第二代产品";另有"24比特"口径,代际/比特数口径不一,待核实)。
- 第三代:本源悟空(72比特,2024-01上线,搭载悟空芯,面向全球开放)。
- 第四代:本源悟空-180(单核180计算比特,2026-05-09上线;单比特逻辑门保真度99.9%、双比特逻辑门保真度99%)。
- 稀释制冷机:SL系列极低温平台(英文源称SL400、SL1000型号),自研极低温低噪声平台。
- 量子测控:"本源天机"测控系统,已迭代至第四代/4.0,称支持500+量子比特(来源:东方财富财富号 2025-10-27,该数据为IR/营销稿口径,待核实)。
- 量子操作系统:"本源司南"(Origin Pilot)量子计算机操作系统;另有量子编程框架QPanda(2018,称"中国首个量子计算编程框架")。
- 量子EDA:"本源坤元"(Q-EDA),国产首个量子芯片设计工业软件(2022上线),已完成第五次技术迭代。
- 量子云平台:面向全球开放真实量子算力;科普教育业务为生态一环。
- 标准制定:称牵头7项国家标准(来源:新浪财经 2025-11-04,待核实)。
实际营收业务与收入构成
有真实营收,但仍处净亏损、规模较小,毛利率较高。
| 年份/区间 | 营收 | 盈亏与同比 | 来源 |
|---|
| 2024年 | 9938.49万元(约0.99亿元),毛利率约58% | 净亏损3419.82万元 | 新浪财经/财联社 2025-09-16;36氪/东方财富 |
| 2025年Q1 | 2858.44万元(同比增长约134%) | 净亏损1787.40万元(同比收窄约21%) | 新浪财经 2025-11-04 |
业务构成(定性,未见官方逐项收入拆分,具体占比 待核实):量子计算机整机销售、量子测控一体机/器件、量子计算云算力服务、量子软件(司南OS/坤元EDA/QPanda)、量子科普教育。
商业化进展(以下细分客户/单价/复购率数据来自东方财富财富号 2025-10-27 IR/营销稿,口径未经招股书印证,高度 待核实):
- 金融:中信银行、国泰君安等,称"单笔任务收费5万元、复购率60%、累计完成2.8万笔实盘交易"。
- 生物医药:恒瑞医药、药明康德,称"已签1.2亿元长期框架协议"。
- CFD/工业仿真:中国商飞、国家电网,称"单个项目金额200-500万元"。
- 总体称"与500多家单位开展100多项合作"。
- 与上市公司复旦复华(高校第一股)合作推进量子计算商业化(来源:21经济网 2024-09-05)。
云平台运营数据(本源悟空,统计区间约2024-01-06至2025-06):覆盖143个国家和地区用户,完成超50万个量子计算任务,全球访问量突破3000万次,美国用户访问量稳居境外第一(来源:36氪/新浪财经)。不同时点口径有"139国/超2500万次""163国/约69万任务/超3000万次""145国/53万+任务"等差异,口径随时间变化。
融资历程
| 日期 | 轮次/金额 | 估值 | 领投/主要投资人 | 来源 |
|---|
| 2017年 | 种子轮"3000万元" | 投前/投后估值约2亿元 | 合肥高投(合肥高新建设投资集团)、哈工大机器人集团 | 36氪 2025-09(早期另有"中科创星、磐谷创投天使轮"说法,与36氪口径略有出入,待核实) |
| 2020年 | 战略入股 | 未披露 | 科大控股(中科大)入场 | 腾讯新闻 2026-06-09 |
| 2021-01 | A轮"数亿元" | 未披露 | 中国互联网投资基金(中网投)领投;中科育成投资、国新基金、中金祺智、成都产投、建银国际、中天汇富等跟投 | 新浪财经 2025-09-16 / 36氪 |
| 2022-07 | B轮"近10亿元"(英文源称约1.48亿美元,系当年全球最大量子计算融资) | 未披露 | 深创投红土基金领投;跟投阵容扩至17家,含中信证券、中金公司、中银投、安徽省科转基金、中科育成、远方基金、盛堃资本等 | 新浪财经 2025-09-16;36氪;postquantum.com |
| 2025-08 | 老股二级交易/增资节点 | 据上市公司股权转让交易计算估值约68.8亿元(约69亿元);原档案"约120亿"未获多源印证,120亿 待核实 | 投资方未明确披露 | 新浪科技 2026-06-08;cls.cn |
| 2025-09-16 | IPO辅导备案(非融资) | 估值约68.8亿元 | 辅导券商中信建投证券 | 新浪财经/财联社 2025-09-16 |
| 2026-06初 | Pre-IPO轮"近30亿元" | 投前估值超200亿元(另有"210亿"口径;投后约240亿元,投后为媒体推算,待核实) | 中国兵器集团(旗下南方工业)领投、增资5亿元;中科创星联合领投4.5亿元;中科育成投资(老股东)跟投、再增资超3亿元、累计持股超5%(第六大股东);新增华民投、出资2亿元;深创投、中网投、合肥高投等老股东持续加码;山东/江西/河南省级及青岛市级政府投资平台、上市公司等作为LP | 财联社 2026-06-15;腾讯新闻 2026-06-09;投资界/界面新闻/知乎/东方财富 2026-06-08~09 |
累计融资:不同口径有"超20亿元/近20亿元"(Pre-IPO前)与本轮后"30天融资30亿"等说法;粗略累计约50亿元量级(种子0.3亿+A轮数亿+B轮近10亿+此前各节点≈20亿,叠加本轮近30亿)。累计精确总额 待核实(以招股书为准)。本轮被媒体称"30天融资30亿、刷新业内最高估值"。
背后的人与资本(创始人 / 关键股东 / 国资背景)
- 学术根基:技术起源于中科院量子信息重点实验室(郭光灿院士创建并任主任)。
- 郭光灿:中国科学院院士、中国科学技术大学教授,中国量子光学与量子信息科学奠基人之一,联合创始人/精神领袖。
- 郭国平:中科大教授、本源首席科学家、控股股东、实际控制人;兼任中科院量子信息重点实验室副主任、中科大微电子学院及先研院副院长;2005年组建中国第一个半导体量子芯片研究组;2010年起任首席科学家承担973固态/半导体量子芯片项目。截至2025-06-30,直接持有21.08%股份,并通过多个员工持股平台合计控制超30%表决权(来源:新浪财经 2025-09-16;36氪)。
- "国字号"股东集群:中网投(国家网信办)、国新基金(国务院国资委)、深创投、中信证券、中金公司/中金资本、中银投、中国兵器集团(2026本轮领投)、中科创星(本轮联合领投)、中科育成投资(第六大股东)、华民投。
- 地方/科研国资:合肥高投(合肥国资,种子轮领投并持续加码)、科大控股(中科大);成都产投、安徽省科转基金等地方平台;本轮LP含山东/江西/河南省级及青岛市级政府投资平台。哈工大机器人集团(种子轮)。(原档案所述"合肥产投"主体名称在公开披露中多见"合肥高投",已据此修订。)
- 资本特征:公司公开宣称"不接受一分钱外资",全部为境内资本。
知识产权与资质
- 本源量子及控股子公司共2400余项公开专利申请,发明申请占比超71%,PCT申请94项,在6个国家/地区布局(来源:财联社创投日报 2026-06-15)。
- 专利数演进(印证快速增长):约612件(2024年初,发明占比82%,称居全球第六/国内第一)→ 约1686项(2025-01)→ 2400余项申请(2026)。多份第三方报告(VALUENEX 2024-10、PatentVest)称本源量子量子计算公开专利数全球领先/超IBM(来源:新浪科技/36氪 2024-11)。
- 国家级专精特新"小巨人";称牵头7项国家标准(待核实)。
市值 / 最新估值
- 最新:Pre-IPO轮投前估值超200亿元(另有"210亿"口径)(2026-06初),为国内估值最高的量子计算公司;投后约240亿元(媒体推算,待核实)。(来源:财联社 2026-06-15;腾讯新闻 2026-06-09;投资界 2026-06)
- 中间节点:约68.8亿元(2025-08~09,据上市公司股权转让交易计算并经IPO辅导披露口径,与英文源约9.5亿美元一致)。原档案"约120亿(2025-08)"未获多源印证,降级为 待核实。
- 短期估值跃升显著:从约69亿(2025-09)到超200亿(2026-06),约9个月估值增至约3倍。
员工人数
- 研发人员占比超过75%,团队以90后为主(来源:36氪 2025-09;新浪财经)。
- 英文源(postquantum.com)称"超过200名员工"(约2025,待核实)。
- 中文公开源未见权威员工总数披露;"300人"等说法未证实。精确员工数 待核实(以招股书/辅导报告为准)。
关键里程碑(技术 + 商业)
- 2017年(成立,9月):本源量子成立,中国第一家量子计算公司,源自中科院量子信息重点实验室(郭光灿、郭国平团队);种子轮3000万元、估值约2亿元(合肥高投、哈工大机器人集团)。
- 2018:发布QPanda量子编程框架(称中国首个)。
- 2020-09:本源悟源1号(6比特,夸父KF C6-130)上线,国内首台国产工程化超导量子计算机;国产超导量子计算云平台上线对全球开放。
- 2021-01:A轮数亿元(中网投领投);本源悟源2号(24比特)整机交付。
- 2022:第二代整机(64比特口径);2022-07 B轮近10亿元(深创投红土领投,17家机构跟投);国产首个量子芯片设计工业软件"本源坤元"(Q-EDA)上线。
- 2024-01:第三代"本源悟空"(72比特悟空芯)上线,面向全球开放。
- 2025-09-16:科创板IPO辅导备案(中信建投),估值约68.8亿元,成为继国盾量子、国仪量子后国内第三家开启IPO进程的量子科技企业。
- 2026-04:发布第二期IPO辅导进展报告。
- 2026-05-09:第四代"本源悟空-180"(180计算比特)上线。
- 2026-06初:完成近30亿元Pre-IPO轮,投前估值超200亿元(210亿口径),中国兵器集团领投、中科创星联合领投。
风险与争议
- 商业化与估值错配:2024年营收不足1亿元、持续净亏损,而投前估值已超200亿元,估值对营收倍数极高(约200倍以上PS),依赖"国产替代+战略安全"叙事而非当期盈利。
- 行业无杀手级应用:量子计算整体仍处NISQ早期,缺乏明确的规模化商业落地;云任务量虽大(50万+任务),但变现能力有限,真实付费转化与单任务收费数据多源自IR稿、未经招股书印证。
- IPO不确定性:仅完成辅导备案并发布第二期进展报告,尚未受理/问询;拟用科创板未盈利标准(第五套套别未经最新源确认),审核结果与时点存在不确定性(计划2026年提交申请)。
- 估值口径不一致与短期跃升:2025年9月"68.8亿"到2026年6月"超200亿"约9个月涨约3倍,被媒体称"30天融资30亿",市场化定价充分性需审视;原档案"120亿"中间口径未获印证。
- 国资高度集中、纯境内资本:股东以"国字号"为主、公开宣称不接受外资,虽利好政策支持,但也意味着市场化退出与国际化受限,治理与定价市场化程度存疑。
- 技术对标风险:对标IBM建千比特/万比特/12寸中试线,资本开支巨大,工程化与良率风险高,兑现周期长。
- 数据口径混杂:部分技术指标(天机支持500+比特、612/1686/2400专利、客户复购率等)来自不同时点与IR/营销稿,需以招股说明书披露为准。