本页聚焦逐家"怎么融资、怎么上市"的实况;创业共性规律(五段路)、退出与结局、要素对照见 量子创业解剖。
把"估值怎么一路涨上去"画出来。实线=已上市公司(点为对应时点市值/估值);虚线=未上市或上市前(一级市场投后估值)。注意 2024–2026 的集体抬升。
单位:美元十亿(人民币按 1USD≈7.2RMB 换算)。上市公司点为二级市场市值(随股价剧烈波动),未上市/上市前点为一级市场投后估值,口径不同,仅示意量级与趋势。国盾(已上市,实线)2020 上市点为首日市值口径;玻色、量旋估值未公开披露,故未入图。多处估值含"待核实",详见各公司详情页。
把"估值很贵、营收很小"画出来。左=估值/营收散点(双对数),右=市销率(估值÷营收)——Rigetti 近千倍纯靠叙事,国仪量子最矮,因为它真在卖仪器。
PsiQuantum(估值$70亿)、图灵/玻色/量旋(营收未公开)未纳入比率图。汇率约 1 USD≈7.2 RMB;上市公司为市值、未上市为投后估值,口径不同仅示意。
2015–16 成立,马里兰大学/杜克大学离子阱学术孵化。创始人 Christopher Monroe、Jungsang Kim。早期 A/B/C 由 NEA、GV、Amazon、三星等投(首轮细节待核实)。
SPAC 借壳(dMY III),2021-09-30,募 ~$6.5亿,隐含市值 ~$20亿。号称"全球首家纯量子上市公司"。
看点:学术派离子阱团队靠 SPAC 抢跑成首家纯量子上市;上市后资本运作型 CEO 趁高位连募 30+ 亿美元疯狂并购"计算+网络+传感"全栈,营收首破亿仍巨亏。
2013 成立,前 IBM 量子研究员 Chad Rigetti 独立创业。2014 种子 ~$250万(Y Combinator 等)。
SPAC 借壳(Supernova II),2022-03-02,因赎回缩水实募 ~$2.62亿,隐含估值 ~$15亿(待核实)。
看点:前 IBM 研究员自建晶圆厂走超导全栈;营收极小(2025 全年 $710万),靠 2024 量子炒作股价暴涨 1800%+,以 ATM 增发与广达战投"以股养研"。
1999 成立(全行业最老),加拿大,创始人 Geordie Rose 等。1999–2021 私募累计逾 $3亿(PSP、高盛、In-Q-Tel、Fidelity、NEC、贝索斯)。
SPAC 借壳(DPCM Capital),2022-08-05,交易估值 ~$16亿。
看点:全球第一家商用量子计算公司,专注退火二十余年;2026 初 $5.5亿 收购 Quantum Circuits 切入门模型转双平台;营收极小(2025 $2460万),靠反复 ATM 增发输血。
2021 成立,霍尼韦尔量子 + 剑桥量子合并。关键人 Ilyas Khan。首披融资 2024-01 的 $3亿。
传统 IPO(纳斯达克 QNT),2026-06-04,募 $16.8亿,隐含市值 ~$140亿(首日收盘 ~$157亿)。六家中唯一传统 IPO。
看点:工业巨头孵化的离子阱龙头,靠最高量子体积绑定 JPMorgan/NVIDIA/Fidelity 等顶级机构,2026 走传统 IPO 登陆纳斯达克。
2007 成立(前身 ColdQuanta),科罗拉多大学博尔德/JILA 分拆。创始人 Dana Anderson。2020-11 A轮 $3200万。
SPAC 借壳(Churchill Capital Corp X),2026-02 完成、挂牌 NYSE(INFQ),pre-money ~$18亿。号称"全球首家上市中性原子公司"。
看点:冷原子科研出身的中性原子公司,有"现在就能用"的量子传感/原子钟营收(2025 $3250万),2026 经 SPAC 上市,主打"计算+传感"与国防客户。
2016 成立,英国 Bristol/帝国理工分拆后迁硅谷。创始人 Jeremy O'Brien 等。2016-04 种子 ~$1300万。
未上市。最新估值 ~$70亿(2025-09)。
看点:跳过 NISQ 直奔百万物理比特容错机的光子豪赌;用 GlobalFoundries 产线量产、自建量子数据中心(澳/美政府大单),至今基本无营收,靠一级融资 + 政府订单输血。
2017-09 成立,中科院量子信息重点实验室(郭光灿院士/郭国平教授)孵化,中国第一家量子计算公司。2017 种子 3000万 @~2亿(合肥高投、哈工大机器人)。
科创板 IPO 辅导中:2025-09-16 辅导备案(中信建投),计划 2026 提交;拟第五套标准(待核实)。
看点:9 个月估值约 69亿→投后约240亿(~3.5倍),"国字号"资本(兵器集团)重金押注、宣称不接受外资,以全栈 + 国产替代冲刺"量子计算第一股";2024 营收 <1亿,PS>200倍。
2009-05 成立,中科大潘建伟院士团队。关键人潘建伟、彭承志。上市前私募明细待核实。
科创板 IPO(688027),2020-07-09,"量子科技第一股",首日涨 923.91%。
看点:已上市但主业是量子通信(QKD)非计算;2025 营收 3.10亿、归母扭亏但扣非仍亏,盈利靠补助;市值 ~500亿、PS>150倍。
2016-12 成立,中科大杜江峰院士团队(微观磁共振实验室)孵化。实控人贺羽(92 年生)、荣星。设立出资 2057万。
科创板 IPO(第四套未盈利标准):2025-12 受理 → 2026-05-11 过会 → 2026-06-11 证监会注册;拟募 ~11.69亿、隐含估值 ~116.9亿;尚未定价。
看点:"量子其名、电镜其实"(2025 电镜占 ~56%,量子计算收入 <1%);90 后掌舵,三年半累亏超 4亿,研发费率 75%→16.6%(被疑冲利润);即将成"合肥量子第二股"。
2021-02 成立,上海交大集成量子信息技术研究中心(IQIT)孵化。创始人金贤敏。2021 天使轮(联想之星领投,金额未披露)。
未上市(约 8 轮);已启动 IPO 辅导:2026-07-24 与国泰海通证券签署辅导协议、2026-08-05 辅导备案公示,同期完成股改;媒体口径称计划 2027 上半年递交申报(待核实)。最新估值投后近 70亿(2026-01)。
看点:上海交大金贤敏的光量子全栈公司,对标"量子时代英特尔",依托国内首条光子芯片中试线;半年融资近 10亿、成国家创投引导基金量子赛道首个直投;营收小(2022 50万→2025 订单破亿)。
2020-11 成立,清华+斯坦福背景(师承相干伊辛机 CIM 体系)。创始人文凯(斯坦福师从山本喜久;现为控股股东,持股 21.51%——证监会辅导备案报告 2026-07-06)、马寅。2021 天使轮(待核实)。
未上市;已启动 IPO 辅导:2026-07-03 与国泰海通证券签署辅导协议、2026-07-06 北京证监局辅导备案公示,同期完成股改,拟上市板块未载明。最新估值"数十亿元"(B轮投后未披露,待核实)。
看点:文凯的相干伊辛机(CIM)专用机厂商,"天工量子大脑"→"驭量·山海1000"千比特;国内最早把光量子整机商业化交付(中国移动等);营收未披露,CIM"量子优势"学界有争议。
2018 成立,清华+哈佛背景。创始人项金根(清华物理本博、哈佛博后)。天使轮 ~1000万(2018–19,待核实)。
未上市;2026-04 启动 Pre-IPO 轮;历轮估值未披露,第三方列"准独角兽"(2024,待核实)。
看点:全球少数同时量产核磁桌面教育机 + 产业级超导整机;"教育硬件养现金流、超导整机求增长";中国首家出口超导量子芯片/整机;2025 营收同比增超 130%。
上面 6 家是"已有估值锚点"的一代/二代公司,下表是 2026 年密集融资的新面孔。全部数据来自各公司天眼查专业版报告"8.1 融资历程"栏(2026-06-28 / 08-05 快照),非媒体转述;各轮估值绝大多数未披露,故只列金额与投资方。
| 公司 | 成立 | 轮次进度 | 累计 | 最新一轮(日期 · 主要投资方) |
|---|---|---|---|---|
| 太一量生 中性原子 | 2026-01 | 天使 → Pre-A | 约 4 亿元 | 2026-06-17 Pre-A 3 亿 · 高榕创投、IDG资本、华控基金、云启资本、达晨财智、博远资本、上汽集团、恒旭资本、雅瑞资本、啟赋资本、电科投资 |
| 幺正量子 离子阱 QCCD | 2022-07 | 天使 → 天使+ → Pre-A → A | 数亿元 · 4 轮 | 2026-08-03 A 轮数亿 · 深创投、广发信德、京铭资本、普华资本、啟赋资本、兴泰资本、达晨财智、华控基金、首程控股、协鑫能科等 14 家 |
| 逻辑比特 超导纠错芯片 | 2022-06 | 种子 → 天使 → Pre-A → Pre-A+ → Pre-A++ → A | 数亿元 · 6 轮 | 2026-07-09 A 轮数亿 · 康君资本、混沌投资、国开科创、元璟资本、上海未来产业基金、IDG资本、中芯聚源、芯联资本、TCL创投、经纬创投、深创投等 20 家 |
| 两仪万象 中性原子 | 2024-07 | 天使 → A → A+ | 数亿元 · 3 轮 | 2026-07-19 A+ 数亿 · 君联资本(三连投)、基石创投、上海科创集团、中信建投投资、海棠基金、顺为资本、科大讯飞 |
| 量坤科技 软件·中间件 | 2026-01 | 天使(含天使+) | 数亿元 | 2026-06-03 天使数亿 · 英诺天使、国汽投资、北工投资、百度风投、水木清华校友种子基金、明势创投、北京科创基金、基石创投、东方嘉富、启迪裕麟、力合金融、红杉中国 |
| 相干科技 超导测控 | 2023-10 | 天使 → Pre-A → Pre-A+ | 约 2 亿元 · 3 轮 | 2026-06-18 Pre-A+ 数千万 · 北京市量子基金、普华资本 Pre-A(2026-02,超亿元):FutureX天际资本、普华资本联合领投,北创投、彼岸时代、盈富泰克、啟赋资本、彬复资本 |
| 中器无量 中性原子 | 2025-03 | A 轮(首轮即称 A) | 未披露 | 2026-01-08 A 轮 · 蓝驰创投、英诺天使、峰瑞资本、小苗朗程、水木清华校友种子基金、中科创星、中科神光、联想之星、复旦科创(9 家同日进入) |
| 纳开量子 中性原子/冷原子仪器 | 2026-04 | 天使 | 数千万元 | 2026-07-02 天使数千万 · 高瓴创投领投,英诺天使、长石资本、飞图创投 |
| 太微量子 上游部件 | 2021-02 | 天使 → 天使+ | 未披露 · 2 轮 | 2026-06-17 天使+ · 东方嘉富、小苗朗程、云启资本、水木基金、远东远至 ⭐ 成立满 5 年后才引入第一轮机构资金(2026-02 英诺天使),此前靠自身业务运转 |
| 科微量子 量子测量 | 2024-04 | 出资设立即引资 | 未披露 | 2024-04-08 设立 · 麟阁创投、国鼎资本、梓禾资本 北京量子院 2025-01 报道称"第一轮融资已完成、计划第二轮",第二轮至今未见工商记录 |
| 中电信量子集团 云与运营 | 2023-05 | 不通过股权融资 | — | 中国电信 100% 全资,注册与实缴均 30 亿元;实控人国务院国资委 |
| 思源铁马 拓扑 | 2026-04 | 无外部融资 | — | 丁洪院士实控 80.51%;共建方中仅海桐(上海海桐合创,3%)在股权内,上海未来产业基金与张江高科未入股 |
| 中科酷原 中性原子 | 2020-06 | — | 近亿元 | 中国移动链长基金(近亿元,独家) |
| 华翊量子 离子阱 | 2022-01 | 战略 → Pre-A → A → A+ | 数亿元 · 4 轮 | 2026-05 A+ · 建投投资领投,中信建投投资、中车资本跟投,百度风投、君联资本等老股东追加 |
三条从工商数据里读出来的结构信号:① 2026 年 6–8 月是密集期——太一量生 Pre-A(6/17)、太微天使+(6/17)、相干 Pre-A+(6/18)、量坤天使(6/3)、纳开天使(7/2)、逻辑比特 A(7/9)、两仪万象 A+(7/19)、幺正 A(8/3),两个月内 8 笔。② 轮次命名通胀:中器无量成立不足一年、首轮即称"A 轮";逻辑比特出现 Pre-A、Pre-A+、Pre-A++ 三级,横向比较轮次成熟度已不可靠,应改看金额与投资方结构。③ 老股东追加比例高的公司结构更健康——君联资本连投两仪万象三轮、东方嘉富连投逻辑比特四轮、普华资本连投相干两轮。
据 ICV TA&K 与光子盒研究院的统计,2025 年全球量子科技产业投融资总额 56.5 亿美元,呈 V 型反转;资本加速向"具备明确技术路线、成熟产品及商业落地能力"的头部集中,行业进入价值重估与结构分化阶段。典型事件是 IonQ 于 2025 年 10 月完成 20 亿美元融资。
K 型分化的另一端:第二、三梯队企业生存压力加大、洗牌加快,中小企业转而依赖政策托底——2025-10 二十届四中全会《十五五规划建议》将量子科技置于前瞻布局的未来产业首位;地方配套如北京海淀区量子产业三年行动计划(设立 5 亿元开源量子基金、打造全国首个量子孵化器)。
⭐ 与本看板"产业链层"轴直接相关的一条判断:该书 §16.3.2 指出,投资热点正从"耀眼的整机"迁移到"更具确定性的零部件与算法应用"——因为在通用量子计算机到来之前,核心组件和专用算法可能率先产生现金流。这与本看板 20 家中国公司里有 7 家落在"核心部件·使能"层的分布互为印证。
来源:顾成建、孙坚《量子科技:算力、安全与智能未来》(中国科学技术出版社,2026-07)第十六章;融资总额原始统计口径为 ICV TA&K & 光子盒研究院。本段为事实提取与转述,非原文复制。
大学或巨头孵化(马里兰/科罗拉多/Bristol/霍尼韦尔)→ 市场化 VC(a16z、NEA、Bessemer、BlackRock)→ 多在 2021–22 窗口经 SPAC 抢跑上市 → 上市后趁股价高位 ATM 增发"以股养研"。Quantinuum 是唯一走传统 IPO 的异类,PsiQuantum 则坚持不上市、靠巨额一级融资 + 政府订单。
院士团队孵化(中科大郭光灿/潘建伟/杜江峰、上海交大金贤敏、清华系)→ 国资 / 政府引导基金主导(兵器集团、深创投、中网投、地方产投)→ 走 科创板(国盾 2020、国仪 2026,多用未盈利标准)。一级估值近年飙升,本源 9 个月涨约 3.5 倍最典型。
共同点:营收普遍很小、估值靠叙事与政策驱动,市销率高达数十至数百倍——这是估值×营收背离的根源。